每經(jīng)記者 李星????每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 余婷婷????

3月21日，蔚來（09866.HK）發(fā)布的2024年度財(cái)務(wù)業(yè)績報(bào)告顯示，公司2024年實(shí)現(xiàn)營收657.3億元，同比增長18.2%，創(chuàng)歷史新高；經(jīng)調(diào)整凈虧損為204.732億元，同比增長11.6%；現(xiàn)金儲(chǔ)備穩(wěn)定在420億。

展望2025年第一季度，蔚來董事長李斌在蔚來2024年度財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，汽車交付量介于4.1萬~4.3萬輛之間，同比增長約36.4%~43.1%；收入總額將介于123.67億元至128.59億元之間，同比增長約24.8%~29.8%。

李斌稱，2025年是蔚來的產(chǎn)品大年，隨著第二季度銷量提升，經(jīng)營現(xiàn)金流有望顯著改善?！皬慕衲甑诙径乳_始，公司業(yè)績報(bào)表可以看到改善；第三季度持續(xù)深化成本費(fèi)用的控制。蔚來有信心在第四季度實(shí)現(xiàn)單季度盈利的目標(biāo)?！?/p>

2025年規(guī)劃“激進(jìn)”降本目標(biāo)

財(cái)報(bào)顯示，蔚來2024年第四季度的收入總額為197.034億元，同比增長15.2%，環(huán)比增長5.5%。其中，2024年第四季度的汽車銷售額為174.756億元，同比增長13.2%，環(huán)比增長4.7%?！捌囦N售額較2023年第四季度及2024年第三季度有所增加，主要是由于交付量增長，但部分被產(chǎn)品組合變動(dòng)導(dǎo)致的平均售價(jià)下降所抵銷?！蔽祦矸矫娼忉尫Q。

官方數(shù)據(jù)顯示，2024年第四季度，蔚來交付新車約7.27萬輛，創(chuàng)歷史新高，汽車毛利率達(dá)13.1%，較2023年第四季度提升了1.2個(gè)百分點(diǎn)?！捌嚸瘦^2023年第四季度有所增加，主要由于單位物料成本下降。與2024年第三季度相比，汽車毛利率保持相對穩(wěn)定。”蔚來首席財(cái)務(wù)官曲玉解釋稱。

2024年第四季度，蔚來的整體毛利率為11.7%，而2023年第四季度為7.5%、2024年第三季度為10.7%。“蔚來從去年第四季度開始實(shí)施各項(xiàng)降本措施，第四季度毛利率達(dá)到預(yù)期?！崩畋蠓Q。

對于2024年第四季度整體毛利率增長原因，蔚來方面解釋稱，毛利率較2023年第四季度有所增長，主要由于汽車毛利率的增長；提供技術(shù)研發(fā)服務(wù)以及零部件、配件銷售及汽車售后服務(wù)毛利率的增長，以及隨保有量持續(xù)提升而帶來的提供能源解決方案的毛損率下降所致。而毛利率較2024年第三季度有所增加，則主要由于提供技術(shù)研發(fā)服務(wù)以及零部件、配件銷售及汽車售后服務(wù)毛利率的增長。

從全年來看，蔚來在2024年累計(jì)交付新車約22.2萬輛，同比增長38.7%，創(chuàng)歷史新高；汽車銷售額為582.341億元，較上一年度增長18.2%，對全年?duì)I收貢獻(xiàn)度近90%；毛利率從2023年的5.5%提升至9.9%。

據(jù)曲玉介紹，蔚來的毛利率提升主要取決于多方面工作：一是車型平臺(tái)化降本。零件通用化率提升，例如蔚來和樂道共用一套座椅骨架平臺(tái)化，帶來了10%的成本下降；二是硬件降本，例如數(shù)據(jù)接口統(tǒng)一，可以將成本從2000元/車降到1000元/車；三是自研降本。其中，蔚來神璣9031芯片就帶來了單車1萬元的降本。

據(jù)悉，蔚來在2024年實(shí)現(xiàn)了整車BOM成本下降10%，2025年會(huì)持續(xù)降本。“我們有激進(jìn)的降本目標(biāo)?！鼻駨?qiáng)調(diào)稱，2025年，蔚來將更加注重通過技術(shù)進(jìn)步降低成本、優(yōu)化經(jīng)營效率及推動(dòng)規(guī)?；鲩L以提高盈利能力。

據(jù)李斌透露，從今年第一季度開始，推進(jìn)研發(fā)、供應(yīng)鏈、銷售服務(wù)方面的全面降本，大規(guī)模推行基本經(jīng)營單元，提升全員經(jīng)營意識(shí)，提高投資回報(bào)率。

“競爭+輿情”影響樂道L60超30%銷量

2025年既是蔚來持續(xù)降本的大年，也是蔚來的產(chǎn)品大年?！敖衲耆耆齻€(gè)品牌（蔚來、樂道、螢火蟲）將有9款車交付。其中，蔚來品牌旗艦行政轎車將于3月29日開始交付，2025款蔚來‘5566’車型（即ET5、ET5T、ES6、EC6）預(yù)計(jì)二季度上市，下半年蔚來品牌還將推出一款高定位重磅新車。”李斌介紹稱，樂道品牌在2025年將推出兩款新車，其中第二款車——樂道L90將在4月份亮相，三季度交付；第三款產(chǎn)品將在四季度上市。螢火蟲品牌旗下首款車型計(jì)劃4月上市。

李斌強(qiáng)調(diào)稱，從蔚來、樂道、firefly螢火蟲三個(gè)品牌來講，車型策略不同，車型數(shù)量會(huì)根據(jù)細(xì)分市場做定位，基本覆蓋從30萬~80萬元的市場區(qū)間?？傮w而言，車型數(shù)量會(huì)控制在合理規(guī)模。基于三大品牌新品的密集上市帶動(dòng)的銷量增長考慮，蔚來仍把銷量翻番（44萬輛）作為2025年的銷量目標(biāo)。

不過，作為放量品牌的樂道汽車，市場表現(xiàn)卻并不如預(yù)期。官方數(shù)據(jù)顯示，2025年1~2月，樂道品牌僅分別交付新車5912輛和4049輛，遠(yuǎn)低于月交付2萬輛的預(yù)期目標(biāo)?！皹返繪60銷量未達(dá)到預(yù)期的主要原因之一是品牌知名度遠(yuǎn)低于競品，存量訂單消化完后，新增訂單會(huì)有壓力。我們預(yù)估，市場競爭、負(fù)面輿情等因素對樂道L60銷量的影響達(dá)到30%~40%?！崩畋蠓Q，目前，樂道的新增訂單在穩(wěn)步增長中。

李斌介紹稱，樂道即將推出的兩款新車在一個(gè)相對高價(jià)位和高毛利的區(qū)間，將給品牌毛利提升帶來很大的助力?！拔覀兊哪繕?biāo)是在2025年第四季度把蔚來品牌的毛利率做到20%，把樂道的毛利率做到15%。”李斌稱。

至于換電站方面，作為全國布局充電樁和換電站數(shù)量最多的汽車品牌，蔚來已累計(jì)建成3167座換電站，建成九縱九橫14大城市群高速換電網(wǎng)絡(luò)，布局近1000座高速公路換電站。2025年，蔚來還將持續(xù)加密和完善換電站布局。

“關(guān)于換電站的資本性開支，從去年開始，在換電站網(wǎng)絡(luò)建設(shè)上會(huì)盡量協(xié)同合作伙伴資源?！鼻癖硎荆祦?024年推出了“加電合伙人計(jì)劃”，今年的“換電縣縣通”計(jì)劃希望大部分換電站建設(shè)借助合作伙伴資源，所以換電站建設(shè)不會(huì)太占用CAPEX（Capital Expenditure，即資本性支出）。按照規(guī)劃，今年12月31日前，蔚來將累計(jì)完成27個(gè)省級行政區(qū)、超2300個(gè)縣級行政區(qū)的換電站全覆蓋。