證券時(shí)報(bào)記者 孫璐璐 賀覺(jué)淵

　　中國(guó)人民銀行7月12日公布的最新金融數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，人民幣貸款增加13.27萬(wàn)億元，6月末人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)8.8%；社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為18.1萬(wàn)億元，比上年同期少3.45萬(wàn)億元，6月末的社融存量同比增長(zhǎng)8.1%。此外，6月末，廣義貨幣（M_[2]）余額同比增長(zhǎng)6.2%，狹義貨幣（M_[1]）余額同比下降5%。

　　權(quán)威專家表示，應(yīng)理性看待當(dāng)前金融總量指標(biāo)增速回落，這是有效融資需求偏弱、打擊資金空轉(zhuǎn)、債市分流存款、地方政府減少存貸款督導(dǎo)以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等多種因素共同作用的結(jié)果。要逐步淡化對(duì)金融總量指標(biāo)的關(guān)注，更加關(guān)注利率調(diào)控的作用。

　　總體看，今年上半年，信貸結(jié)構(gòu)延續(xù)不斷優(yōu)化的態(tài)勢(shì)。6月末，制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比增長(zhǎng)18.1%，其中，高技術(shù)制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比增長(zhǎng)16.5%；專精特新企業(yè)貸款同比增長(zhǎng)15.2%；普惠小微貸款同比增長(zhǎng)16.9%。這些貸款的增速都高于同期全部貸款的增速。

　　上半年，我國(guó)利率水平穩(wěn)中有降，實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款利率繼續(xù)保持下行態(tài)勢(shì)。6月份新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率3.65%，比上月低5個(gè)基點(diǎn)；新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率為3.49%，比上月低15個(gè)基點(diǎn)。

　　權(quán)威專家表示，下半年隨著我國(guó)物價(jià)水平繼續(xù)穩(wěn)步回升，通脹指標(biāo)回升，實(shí)際利率也將呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。同時(shí)，銀行凈息差約束依然存在。利率水平進(jìn)一步下調(diào)，還需要平衡好銀行可持續(xù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。此外，人民幣匯率仍存壓力。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期出現(xiàn)反復(fù)，美國(guó)政策利率仍階段性維持高位。

　　權(quán)威專家表示，當(dāng)前的形勢(shì)對(duì)政策調(diào)控帶來(lái)了挑戰(zhàn)，一方面是銀行體系流動(dòng)性充裕，另一方面是有效信貸需求偏弱，大體量的存款分流又對(duì)金融數(shù)據(jù)帶來(lái)明顯擾動(dòng)，貨幣政策靠“放水”不能解決問(wèn)題。此外，在長(zhǎng)債利率已經(jīng)很低的情況下，央行進(jìn)一步降息引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本下行的空間也受到限制。